即：如果恆通醫藥不能在今年完成IPO的話，退而取其次謀求併購的方式，恆通被第三方收購退出就變得不可預期，鍾泰資本爲了保證能夠退出的順利，設置了一個兜底條款：萬一無法上市，企業方必須以五倍投資回報率回購鍾泰資本手裏的股權，保證投資方順利退出。
這個傳聞一出來，更是一石激起千層浪。
從2007年底以來，恆通醫藥集團就開始衝刺A股，併爲此疲於奔命，因爲有系列協議條款這個緊箍咒，迫使王慶雄不得不加速恆通醫藥集團的IPO進程。
&8年初，恆通醫藥集團正式向A股主板提交了上市申請，但考慮到大A上市的排隊企業數量以及審覈流程，要在2009年之前上市，時間已經很緊迫了。
天有不測風雲的是，去年一場金融海嘯席捲全球，恆通醫藥的上市申請提交之後，其申請材料實際上處於「打入冷宮」的狀態。
折騰了一年的時間，A股上市無門。
被大A拒之門外之後，由於跟鍾泰資本簽了對賭協議，鍾泰要求王慶雄按照協議高價回購股權。
對於王慶雄來說，他覺得他自己也虧大了，在這樣的情況下，雙方都有不滿，矛盾已經在半年前就存在並且不斷積累。
不過王慶雄還是忍住了，與鍾泰資本協商，希望再寬限個半年。
成功爭取到了額外半年時間期限後，王慶雄退而求其次開始轉戰H股，A股上不了就謀求南下赴港上市。
然而，屋漏偏逢連夜雨。
今年折騰了半年，轉戰H股也基本可以宣告失敗。
現在的鐘泰資本也絕對不可能再給王慶雄任何的寬限時間，之前會給他半年時間是因爲沒找到接手的第三方。
但是現在不同了，羣星資本跳出來吼一嗓子說願意接手而且有實力接手，鍾泰資本當然是毫不猶豫的選擇連本帶利退出。
至於恆通醫藥和王慶雄會怎麼樣，鍾泰資本壓根就不會在意這些。
華煜起身到他辦公桌裏取來一份材料遞給方鴻道：「此次我與鍾泰資本掌門人柳奇正見面，從他那兒獲得了更加具體的系列協議條款細則情況，恆通醫藥上市失敗，將直接導致其投資協議的系列條款被多米諾式連環觸發向鍾泰資本簽署的清算優先權條款、股份回購條款、領售權條款。」
作爲私募股權融資，創業方與投資方自然是少不了要簽署一系列的投資協議條款清單，少則十幾條多則數十條，在創業者與投資者的博弈當中，如果投資者佔了主導權，投資方將會以全方位對創業發形成各種制約、保護自身的投資利益。
說白了就是投資人的錢可不是想拿就那麼容易拿到的，拿到了代價也很大，潛在風險也不小。
真被投資方挖了坑、設下局而沒察覺到，將來要怎麼拿捏創業者全靠投資方的心情。
華煜十分肯定的說道：「王慶雄這次是徹底完了。」
方鴻瀏覽了一遍這份材料報告寫着的恆通醫藥集團與鍾泰資本簽署的清算優先權條款、股份回購條款和領售權條款。
過了一會兒方鴻不禁刮目相看道：「鍾泰資本也是玩的溜，尤其這三大條款是環環相扣，一旦觸發就是連環觸發，王慶雄確實完了，砧板上的魚肉是鐵板釘釘。」
【清算優先權條款】
如果恆通醫藥觸發清算事件，則A系列優先股股東，也就是投資方(鍾泰資本)有優先權與普通股股東也就是創業股東(王慶雄)每股獲得初始購買價格5倍的回報。
這裏的清算可不是通常所理解的因爲資不抵債
無法繼續經營下去的破產清算，而是更進一步的如果公司因合併、被收購、出售控股權，以及出售主要資產，從而導致公司現有股東佔有存續公司的股權比例低於50%的，也是會被是作清算事件。
這個協議條款接地氣的說，比如恆通要變賣股權，鍾泰資本手裏的股權優先賣，王慶雄在後頭排隊。
如果大多數A類優先股(鍾泰資本)股東同意，恆通醫藥應該從第五年開始，分三年回購已經發行在外的A類優先股，回購價格等於原始發行價格加上已宣佈但未支付的紅利。
當然，股份回購的觸發方式，也可以不是優先股股東(鍾泰資本)投票表決，而是由條款規定具體的某一時間性事件觸發，比如五年之內企業未能實現IPO，則觸發股份回購條款。
現在不但五年期已經過去，而且還展期了半年，恆通醫藥毫無疑問已經因爲時間性事件觸發這一條款。
【領售權條款】
在恆通醫藥符合IPO之前，如果多數A類優先股股東(鍾泰資本)同意出手或者清算公司，剩餘的A類優先股股東以及普通股股東應該同意此交易，並且以同樣的價格和條件出售他們的股份。
這三大條款現在全部觸發，王慶雄已然是板上魚肉了。
清算優先權條款就是鍾泰資本可以先賣，這是第一環；股份回購條款就是確保恆通醫藥上市失敗但鍾泰資本也能連本帶利退出，這是第二環；領售權條款就是鍾泰資本想把手裏持有恆通醫藥的股權賣給誰就賣給誰，王慶雄必須認同交易。
鍾泰資本現在要賣給羣星資本，王慶雄也沒轍，而且最重要的是「領售」二字，也就是說鍾泰資本要賣給誰，王慶雄還得以同樣的價格和條件跟着鍾泰資本一起出售他手裏的股份，因爲差額需要王慶雄賣掉自己的股權來補償鍾泰資本，這是最後一環。
在這一系列條款的環環相扣之下，王慶雄已經是半點不由人，從上市失敗的那一刻起，他就已經無法決定恆通醫藥的未來，完全鍾泰資本所拿捏了。
方鴻把材料放一邊，當即說道：「儘快打包一筆債務放到殼公司瑞體現在資產損益表裏，你家華陽集團的一些不良資產包也個弄一點進來。」
華煜點頭並直言問道：「多少呢？」
方鴻琢磨了片刻，言簡意賅道：「打包個200億規模進去吧。」
華煜再次點頭：「明白了。」
打包200個億的債務或不良資產包放到瑞和裏面，自然是爲了吞併恆通醫藥集團的第三步走策略，而方鴻制定的這第三步策略就是徹底把王慶雄清理出去，也是整個局裏面最狠的一步。
在完成第二步「騰籠換鳥」策略之後，恆通醫藥值錢的東西都打包騰挪到了殼公司瑞和的名下，這個時候羣星資本佔股瑞和公司88%的股權，而王慶雄還在其中持有9%的股權，剩下的3%是其它小股東。
王慶雄這個時候相對於羣星資本是小股東，但他依然持有9%的股權依舊是公司的第二大股東，還是有不少的話語權的。
吞併恆通醫藥之後，方鴻是要對瑞和進行大規模重組的，這個時候最大的阻礙必然會是第二大股東王慶雄，此時方鴻心裏要乾的第一件事不是重組，而是先把王慶雄徹底踢出去，否則他總是跳出唱反調，就算不能對你的計劃造成實際性的影響也能時不時的噁心你。
方鴻也萬分堅信王慶雄必然會這麼幹，畢竟站在他的角度，自己一手成立締造的公司被羣星吞併，心裏豈能會甘心？心裏豈能會沒有怨氣？
比如王慶雄仗着第二大股東的身份要求查賬、挑唆幾個小股東要求開股東大會、提出解散公司等等，他這麼幹從程序上
你還得陪他玩兒，陪着他走流程。
雖然最後肯定不會通過，但噁心人啊。
所以必須讓他徹底出局，資本市場的博弈沒有那麼多非黑即白。
方鴻作爲理性人的選擇註定要把這件事情做絕，要喫幹抹淨，不會給自己留下潛在風險隱患。
做的這麼絕方鴻也不會有心理負擔，這就是資本市場的現實，何況王慶雄本身也不是什麼好鳥，落得這麼個下場也不值得同情，那就更沒有什麼心理負擔了。
……
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