然而，腓力二世繼位的第二年(1557)，不想還錢的西班牙就直接宣佈破產，同樣負債累累的法國也於同年宣佈破產。更糟糕的是，西班牙王室在幾年後的1560年再次宣佈破產。
1562年，以富格爾家族爲首的銀行財團被迫同意王室的債務重組計劃。他們700萬杜卡特的短期貸款被折算成利息5%的長期政府債券(juros，以政府稅收作保障)，但這種債券的市場價值比票面價值低很多。
這樣的話，富格爾等家族顯然是虧了，但是還好他們獲得了其他補償：壟斷西班牙的軍需採購以及在阿爾馬登的水銀礦。因此，富格爾銀行沒有因爲債務違約倒閉，但是作爲商業銀行，他們家族承受了巨大的資金和信譽損失。
1560年之後，富格爾銀行繼續參與西班牙王室的貸款，不過此時主要貸款人已經是熱那亞的銀行家族了，富格爾的比例很低。
高務實沒有講日後富格爾銀行的衰落，畢竟那還沒有發生。當然其中的原因高務實很清楚，長期原因是五十年代開始從美洲大量輸入的白銀嚴重削減了家族銀行的資金來源——白銀交易的盈利。而更直接的原因是在十七世紀的三十年戰爭中，神聖羅馬帝國飽受摧殘，經濟衰退、人口銳減，富格爾家族從此銷聲匿跡。
富格爾等德意志銀行遭到沉重打擊之後，熱那亞人全力投入金融業。這一時期掌控歐洲金融業的熱那亞銀行家族包括斯皮諾拉家族、多利亞家族、森圖裏昂家族、格利馬爾蒂家族和洛美里尼家族等，其中斯皮諾拉家族與多利亞家族從十三世紀七十年代起就是熱那亞政壇的主導角色，他們也是爲西班牙王室融資的熱那亞體系的核心。
西班牙帝國在腓力二世、腓力三世和腓力四世統治(1556-1665年)的大多數時間裏依然窮兵黷武，其中腓力二世任內幾乎沒有一年是和平的了，於是戰爭開支導致外債持續攀升。
到1667年，西班牙王室的總債務達到天量的1.8億杜卡特，王室的收入波動很大，而且越來越趕不上負債增長。
這一時期除了價格革命導致的嚴重通貨膨脹，戰爭費用大幅攀升的重要原因是歐洲自十六世紀二十年代發生的軍事革命。火繩槍炮的成熟加大了火器在軍隊中的比重，火炮的威力也促進了複雜、堅固的城防梭堡系統的出現，防禦的加強不僅增加了防守方的物資投入，也令進攻方投入更多。
這種火藥軍事革命之後，打贏長期戰爭的決定性因素之一是政府的融資能力——高務實深知這一點，所以他纔會一邊提高軍隊火器裝備比例，一邊想方設法滿天下撈錢。
西班牙雖然擁有美洲源源不絕涌入的白銀，但事實上白銀收入對王室財政的重要性沒有想象中那麼大。在八十年戰爭(1568-1648年)之前，來自尼德蘭的收入比王室任何單項收入都要高，包括美洲白銀。
尼德蘭戰爭開始後，西班牙軍隊在尼德蘭的花費已經高於尼德蘭貢獻的稅收，尼德蘭變爲西班牙帝國財務意義上的負資產。
實際上由於樹敵過多、戰亂頻仍，除了西班牙本土和美洲，這個殖民帝國所有其他領地都成了負資產。
作爲歐洲王室(主權)借貸史上的第一個連續破產者，腓力二世先後四次破產，不過前兩次應歸罪於其父查理五世。他的繼任者腓力三世和四世繼續玩着破產遊戲，1607、1627、1647、1653、1662年又五次破產。
高務實強調道：“腓力二世不是皇帝。”
“國王也差不多，我就是這麼個意思。”朱應楨不屑地道：“欠債還錢，三歲小孩都明白的道理，父債子償那也是天經地義的事。
這倆父子甭管是皇帝也好，國王也罷，總歸都是一國之君吧？找人借錢不嫌丟人也就罷了，居然還賴賬！果然都是些蠻夷，一點禮義廉恥都沒有。”
朱應楨則更關心眼前的錢，打岔道：“我明白日新的意思了，你是說西班牙的國王拿那些源源不斷的海外金銀當做抵押，去找這些個熱……熱什麼的借款來打仗。
但他也知道光是這樣肯定不行，所以該賺的錢一定還得賺，絕不能放過任何能賺錢的機會。他們既然非常需要我們的貨物賣到歐羅巴賺錢，那就意味着哪怕呂宋丟了，仍不得不來呂宋找我們做生意，否則損失就更大了——是不是這個意思？”
高務實哈哈一笑，道：“成國公思維清晰一點就透，務實佩服。”
“誒誒誒，可別這麼說，要不是你做了解釋，我哪知道這些內幕？更判斷不了西班牙人丟了呂宋之後的動向。說到底，還是你高司徒厲害，萬里之外的這麼些蠻夷小國之事，你都一清二楚，我實在是服氣得很。”
張元功卻似乎還有點想不通，問道：“有一點我還是沒想明白，既然這個腓力二世信譽這麼差，爲啥熱那……什麼的有錢人還是願意一次一次把錢借給他？真的不是被他威脅要抄家滅族嗎？”
“你剛纔肯定是沒聽明白。日新的意思大概是這麼回事：這個西班牙就好比是秦國，一天到晚打這打那，而這個熱什麼的小國雖然小，但是人家有錢啊……有錢當然誰都喜歡，秦國也不可能說打就打，畢竟齊楚燕韓等國也不答應啊，對不對？”朱應楨說完又朝高務實看過去，問道：“大概是這個意思吧？”
高務實笑道：“大抵類似。”
朱應楨得意洋洋，但張元功卻白了他一眼，道：“你這個比方我聽懂了，但我的問題你沒解釋：這個小國爲什麼老把錢借給一個不講信譽的強秦？難道他們覺得這強秦能一統六國？”
這次朱應楨沒敢亂說，輕咳一聲就沒反應了。
高務實便道：“藉着成國公的比方來說，諸國混戰之下，這小國的錢也沒地方好花，投資在哪都有可能化爲灰燼，而我方纔說過，這些國王借債的利息很高，所以小國寧可借給他們……萬一要是打贏了呢？”
“哦……”張元功這下似乎明白過來了。但朱應楨卻懶得糾纏這個問題，話鋒一轉，把問題轉了回來：“好了好了，這些蠻夷小國的事情日新既然瞭如指掌，咱們也不必關心得那麼仔細。我現在就想問一下，這仗什麼時候打，咱們出兵……不是，咱們各自出多少船隻和家丁？”
頓了一頓，又補充道：“還有就是，打完之後有哪些能賺錢的項目可以分？”
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